本周，中概股财报季迎来关节节点，阿里巴巴、百度、网易等科技巨头接踵走漏事迹进展，阿里云、百度智能云收入均出现大幅增长，向市集勾画出东谈主工智能时间运转下的增长新图景。

　　市集分析东谈主士以为，本轮中概股的价值重估本体上是民众成本对中国科技改革本事的重新评估。跟着越来越多的外资大行唱多，华尔街逐渐达成共鸣，中国财富拐点知道，科技股或有长久的高潮空间。

　　● 本报记者 葛瑶

　　AI成中枢增长点

　　跟着东谈主工智能时间合手续发展，中概股呈现出全新的增长态势。阿里巴巴于当地时候2月20日发布的财报骄慢，2025财年第三季度公司总营收达2801.5亿元，同比增长8%，净利润同比飙升。其中，阿里云收入为317.42亿元，同比增长13%；AI相干居品收入畅达六个季度保合手三位数增长，成为中枢增长引擎。同期，在财报电话会议中，公司文书畴昔三年将在云和AI基础当作上的干与非常去十年总数，并筹商推出基于千问Qwen2.5-MAX的深度推理模子。

　　受事迹提振，当日阿里巴巴好意思股盘前一度涨超14%，最终收涨8.09%，年内累计涨幅超60%。2月21日，港股阿里巴巴股价开盘涨超14%，最终收涨14.56%，报收138.5港元/股。高盛发布进展称，阿里巴巴事迹大幅超预期，处置层在财报电话会议中对AI相干成本开销也高于预期。因此，其将阿里巴巴好意思股和港股的成见价差异从117好意思元和114港元上调至160好意思元和156港元，保管“买入”评级。

　　高盛称，上调成见价的原因是因为阿里巴巴在中国大陆的中枢电生意务利润褂讪，以及阿里云收入增长的加快。其预测阿里云2026财年和2027财年收入增速差异为23%和25%，高于此前预测的13%和14%。

　　百过活前公布的最新财报骄慢，尽管在线营销收入疲软，然则公司通过AI战术通达新增长点。百度2024年总营收为1331亿元，同比下落1%，百度智能云业务第四季度收入同比增长26%。文心大模子日均调用量达16.5亿次，并筹商于6月30日开源文心大模子4.5系列，以扩大生态影响力。

　　此外，网易和Bilibili在最新公布的财报中走漏了AI的布局情况。网易在游戏栽植中通过AI优化游戏联想和用户体验，普及游戏的用户参与度；Bilibili则行使AI进行内容保举和视频流处理优化。

　　外资大行集体唱多

　　资金方面，2月以来，追踪中概互联网股票的KWEB合手续迎来资金流入，为止2月20日，统共15.83亿好意思元净流入该ETF。KWEB要素股包括阿里巴巴、腾讯、拼多多、好意思团等热点中概股，近期跟着要素股股价高潮和资金的增合手，范畴连忙彭胀至82亿好意思元，是现在国际范畴最大的中国股票ETF。同期，南向资金加快流入港股科技股，本年以来净买入额已超1957亿港元，接近前年总量的四分之一。

　　市集分析东谈主士以为，本轮中概股的价值重估本体上是民众成本对中国科技改革本事的重新评估，而阿里巴巴的财报将成为用于疑望国内AI投资趋势的首个催化剂，新的经济范式或正在到来。

　　基于此，摩根士丹利、高盛等国际投行近期密集上调了对中国财富的评级。高盛接洽部首席中国股票策略分析师刘劲津以为，近期AI相干发展改变了中国的科技题材叙事，助力恒生科技指数、MSCI中国指数在昔日1个月大涨27%、19%。

　　按照ChatGPT给好意思股带来的资金流入，高盛预测中国AI叙事或将招引高达2000亿好意思元的净买入资金（包括南向资金），从而部分扭转民众投资者对中国股票的低配方位。基于增长出路改善加之潜在的信心，高盛将MSCI中国指数成见点位上调至85点。

　　此外，摩根士丹利一改此前严慎格调，一样调高MSCI中国指数成见价。其称，中国股市正迎来结构性改善，预期ROE与估值将竣事可合手续增长，因此将MSCI中国指数的评级上调至“等权重”，并预测MSCI中国指数将在2025年年底达到77点，比之前的成见价逾越22%。同期，摩根士丹利提高了恒生指数、恒生中国企业指数2025年年底的成见价，差异上调至24000点、8600点。

　　或有长久高潮空间

　　“中国股票估值多年来一直很有招引力，AI等遑急催化剂的出现让情况发生了变化。中国股票市集，尤其是中国科技股，或会有长久的高潮空间。”景顺首席民众市集策略师Kristina Hooper示意，DeepSeek带来的多样有意因素，包括提高成果、缩减成本、提供更强的狡计本事，而况也大大裁减了百行万企使用AI的门槛，这些有意因素或能惠及很多中国公司，进而鼓励中国股票重估。中国企业正在向升值链上游迈进，某些行业可提供极具竞争力的居品。

　　站在产业变革的十字街头，中信证券示意，现时仍处于AI期间的早期，中国科技企业的解围之路兼具机遇与挑战。诚然DeepSeek竣事了自主改革与冲破，然则从冲破到引颈，从时间改革到应用落地，从改变预期到创造价值，从原土低质料‘内卷’到民众化高质料发展，中国科技企业要走的路仍是很长。因此，永眺望好中国科技乃至更大范围财富的重估和成漫空间。畴昔，每一次大的时间冲破和应用落地，皆有契机带来系统性的估值普及。

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